Value stock options

Avaliação de opções de ações Como encontrar o valor de suas opções de ações para funcionários. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar o seu pacote de compensação e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Compreendendo o valor da opção Como explicado mais detalhadamente em nosso livro Consider Your Options. O valor de uma opção de estoque tem dois componentes. Uma parte, chamada de valor intrínseco. Mede o lucro de papel (se houver) que é construído no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se sua opção lhe der o direito de comprar ações em 10 por ação eo estoque está negociando em 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), por isso é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de estoque é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão, ou mesmo uma estimativa do resultado provável de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acabam produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro em tudo. O valor da opção é informação útil, mas não prevê o futuro. Objetivo e Valor Subjetivo Em teoria, podemos determinar objetivamente o valor da opção usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que detêm opções de ações de funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que eu recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações do empregado. Por um lado, se a data de expiração de suas opções é mais de cinco anos de distância, eu iria determinar o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício completo de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade. Isso é uma forma de medir o quanto o estoque zigue-se para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas na prática, você expõe a um monte de risco, e isso é um fator negativo que cancela o maior valor, na minha opinião. Para fins de planejamento, eu quase sempre determinar o valor das opções de ações do funcionário como se o estoque tiver uma volatilidade moderada, mesmo se a volatilidade real produz um valor teórico mais alto. Atalhos de Avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não tem qualquer valor intrínseco ainda porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado das ações. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida normalmente tem um valor próximo a 30 do valor do estoque. Exemplo: Você recebe uma opção para comprar 800 ações no valor de 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você manteve sua opção por um tempo eo preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quistofficialquot é verdadeiramente incompreensível, mas o seguinte procedimento lhe dá uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de compra do valor atual do estoque para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de compra por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco eo valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: Sua opção permite que você compre ações em 10 por ação. O estoque está negociando atualmente em 16, ea opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é de 6 por ação. O valor de tempo de cinco anos seria de 2,50 (25 do preço de exercício de 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para essa opção, o valor intrínseco é 6,00 por ação eo valor de tempo é cerca de 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique o seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de compra de ações está sempre entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Lembre-se de que aqui também estava ignorando o valor agregado de alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de compra de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Dividendos reduzir o valor das opções de ações, porque os titulares de opções não recebem dividendos até depois do exercício a opção e mantenha as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor da opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido por IVolatility. Leia nossa explicação primeiro, depois vá para esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece por inserir o símbolo para o estoque de sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para Intel, digite INTC. Ignore a caixa para quotstylequot porque não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para quotprice, quot e ele já deve ter um preço recente para o estoque de sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se você quiser ver o valor da opção quando o preço da ação é maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, quot que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Insira esse número e salte sobre a data de citação, porque você está indo para inserir o número de dias para expiração em vez disso. Não se preocupe com o cálculo do número exato de dias basta figurar os anos ou meses e multiplicar por 365 ou 30. A próxima caixa é para a volatilidade, e se você inseriu um símbolo bom estoque, o número já está lá. Como legal é que Se o número é de 30 ou menos, basta aceitá-lo e seguir em frente. Se a sua maior que 30, Id ser inclinado a desconto para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expô-lo a um monte de risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para a taxa de juros e os dividendos. Normalmente, não há razão para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento youll ver o valor da opção (e muitas outras coisas que literalmente será grego para você). Note que esta calculadora dá o valor total de sua opção de ações. Se a sua opção é quotin o moneyquot (ou seja, o estoque está negociando a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo. Subtrair o preço de exercício da opção do preço de negociação do estoque para obter o valor intrínseco. Então você pode subtrair o valor intrínseco do valor total para aprender o valor de tempo de sua opção de ações. Sua situação Você tem uma carta de oferta de uma inicialização Silicon Valley-estilo. Bem feito Ele detalha o seu salário, seguro de saúde, associação de ginásio e benefícios de corte de barba. Ele também diz que você será concedido 100.000 opções de ações. Você não está claro se isso é bom você nunca teve realmente 100.000 de qualquer coisa antes. Você também tem uma segunda carta de oferta de outra partida do Silicon Valley-estilo. Extremamente bem feito Este detalha o seu salário, assinatura artesanal de chá, disposições de lavanderia e serviços de localização de parceiros sexuais. Desta vez, o salário é um pouco menor, mas a carta diz que você será concedido 125.000 opções de ações. Você está muito claro se isso é melhor. Este post irá ajudá-lo a entender suas opções de ações e da miríade de maneiras em que eles são, provavelmente, muito menos valioso do que você poderia esperar. Por favor, lembre-se que enquanto eu sou inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, eu sou mais enfaticamente não um advogado. A mecânica básica de uma concessão de opção Muitas dobradiças em se você está sendo concedido opções de ações ou Unidades de Ações Restritas (RSUs). Opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas por várias razões as empresas muitas vezes fazem a mudança para RSUs como eles crescem. Neste post, vamos considerar apenas opções de ações. Opções de ações não são ações. Se você foi dado estoque definitivo, você teria que pagar imposto sobre o seu valor imediatamente. Isso exigiria que você tenha um grande colchão contendo um monte de dinheiro que você não mente gastos, arriscando e provavelmente perdendo. Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (o preço de exercício - veja abaixo), independentemente do seu valor de mercado. Se a empresa é vendida para 10share, você pode comprar o seu estoque em 1share (ou qualquer que seja o seu preço de exercício é), vendê-lo imediatamente e calças a diferença. Tudo bem. Quando você é concedido um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um precipício de 1 ano, colete de 4 anos. Isto significa que a totalidade da subvenção será adquirida (ou tornar-se-á a sua) durante um período de 4 anos, com um trimestre vesting após o primeiro ano penhasco, e um adicional quarenta e oito vesting cada mês depois disso. Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao penhasco, você perderá a concessão inteira. Se você sair antes dos 4 anos são para cima, você faz isso com uma fração proporcional de suas opções. Você deve notar que se você sair antes que a empresa é vendida, você provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes que eles desaparecem para sempre. Isso pode ser proibitivamente caro. Mais detalhes abaixo. O TechCrunch Valor de suas opções A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é tomar o valor da empresa como dado pelo anúncio TechCrunch de sua rodada de financiamento mais recente, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar pelo número de opções Você tem. Você deve gostar de olhar para esse número, porque as coisas vão para baixo a partir daqui. O desconto de ações ordinárias Em um mercado sem liquidez (e os mercados não são muito mais ilíquidos do que aqueles para ações em uma empresa privada), o valor da empresa é um número muito flighty, intangível. O número acima mencionado TechCrunch grande é um lugar razoável para começar. Mas seria um erro confundir isso com o valor da empresa. Mais precisamente, representa o montante por ação, independentemente da classe de ações emitida, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como um empregado, você possui opções para comprar ações antiquadas bom comum. Isso não lhe dá nenhum privilégio. Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais. Isso lhes dá vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou sei como valor, mas crucialmente também geralmente vem com algum nível de preferência de liquidação. Se eles investem 100k em uma preferência de liquidação 2x (não é incomum), em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de sua volta 100k antes que qualquer outra pessoa recebe qualquer coisa. Se não houver nada depois disso, então você será cordialmente convidado a comer merda. A avaliação do TechCrunch é calculada assumindo que suas ações ordinárias valem tanto quanto as ações preferenciais de VCs. Este é quase nunca o caso, mas faz para alguns grandes números. O desconto de preço de ataque Como já mencionado, quando você possui opções, o que você realmente possui é o direito de comprar ações em um preço de exercício definido. O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o Valor de Mercado Justo quando as opções são concedidas. Suponha que suas opções têm um preço de exercício de 1share, e a empresa eventualmente oferece IPOs para 10share. Seu retorno real por ação é o 10 que você vende para, menos o 1 que você tem que pagar para realmente comprá-lo em primeiro lugar. Isso pode não parecer tão ruim, mas suponha que em vez disso a empresa vai a lugar nenhum rapidamente, e é talento adquirido para 1share um ano depois de participar. Neste caso você faz fora com um 1 - 1 0share bonito. Isso parece acontecer muito. No caso de uma saída de dólar squillion, o preço de exercício pode ser insignificante e preferências de liquidação pode ser irrelevante. Mas uma venda menor poderia facilmente enviá-lo para casa sem nada. Uma maneira simples de levar o desconto de preço de exercício em conta é ajustar sua fórmula para: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted desde que este é o montante que você estaria a fazer se você pudesse vender suas ações agora no mercado secundário . O desconto de mobilidade Quando você é pago em dinheiro real pessoa real, que é o fim da transação. Se você decidir sair amanhã, então você pode entregar a sua notificação, deixar algo hediondo em sua mesa de patrões depois de todos ter ido para casa, e nunca pensar nisso novamente. No entanto, as opções complicam as coisas. Você normalmente terá 3 meses a partir de sua data de saída para comprar suas opções adquiridas em seu preço de exercício. Se você não comprá-los dentro deste tempo, você os perde. Dependendo das especificidades da sua situação, o custo pode facilmente ser executado em dezenas ou centenas de milhares de dólares, para não mencionar a carga fiscal no final do ano (veja abaixo). Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas. Este é obviamente um problema agradável de ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outra razão para diminuir a sua avaliação de suas opções. O desconto fiscal Nas palavras de Wall Street Journal Spiderman com grande poder vem um monte de impostos. As ações dos investidores e fundadores tendem a se qualificar para um tratamento fiscal muito favorável de ganhos de capital de longo prazo. Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre seu preço de exercício eo valor de mercado justo atual imediatamente aparece como um pedaço enorme de renda ordinária extremamente tributável. Se a empresa está sendo vendida, você pode vender instantaneamente suas ações e pagar sua conta de imposto usando uma parcela do produto. No entanto, se você exercer enquanto a empresa ainda é privado, você ainda deve o IRS um monte de dinheiro no final do ano fiscal. Você pode ter que vir acima com um monte de dinheiro pronto de algum lugar, e esta conta de imposto é muitas vezes o custo da maioria do exercício inicial. Acredita-se que seja por isso que tantos engenheiros de software se tornam piratas. Naturalmente, a avaliação TechCrunch é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga. Bata o valor real de suas opções para baixo outro peg ou dois. O Desconto de Risco Vamos dizer que vêm-se com alguma forma completamente correta de contabilização para os fatores acima, e verifica-se que as opções que você pensou valem 1 cada um são realmente apenas vale 0,80. Estamos longe de terminar de desvalorizá-los. Como meu avô sempre costumava dizer, 0,60 por ação na mão costuma valer 0,80 por ação no mato, especialmente quando você está sub-diversificado e sua exposição é grande em comparação com o seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações em sua empresa, eles também estão comprando ações em dezenas de outras empresas. Assumindo que não são nem idiotas nem azarões terminais, essa diversificação reduz seu risco relativo. Claro que eles também estão investindo dinheiro que doesnt pertencem a eles e recebendo pago taxa-plus-carry. Então seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história. Como um titular de bilhete de loteria totalmente diversificado, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação. Se sua empresa vai busto, em seguida, todo o seu portfólio é aniquilado. A menos que você é um junky adrenalina financeira, você iria muito, muito mais apenas ter algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã. Se você tem opções com um valor esperado, mas extremamente arriscado de 200.000, mas você realmente vendê-los por 50.000 apenas para obter alguma certeza em sua vida, então eles são apenas vale 50.000 para você e você deve valorizá-los como tal, quando calcular o seu total compensação. O delta entre estes dois números é o desconto de risco. O desconto de liquidez Uma nota de dez dólares é extremamente líquido, o que significa que pode ser facilmente trocado por muitas coisas, incluindo mas não limitado a: Um DVD de segunda mão de Wrestlemania XVII 100 rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade Muitos tipos diferentes de novidade Por outro lado, as opções de ações de uma empresa privada são extremamente ilíquidas, e podem ser trocadas por quase nada. Você não pode usá-los para comprar um carro, ou para o depósito em uma casa. Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas, e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar em seu aniversário avós. Mercados totalmente líquidos e facilmente negociáveis ​​valem o seu valor nominal, e na outra extremidade do espectro, mercadorias completamente ilíquidas valem zero, independentemente do seu valor nominal teórico. Suas opções estão em algum lugar no meio. A única coisa que lhes dá qualquer valor é a esperança de que um dia eles se tornarão líquidos, através de uma venda privada ou IPO. Se seu valor de face total é pequeno comparado a seu valor líquido total, então este não é um negócio enorme para você. Se não for, então esse dinheiro imaginário só se tornou muito mais imaginário, e você deve tratá-lo como tal. O I Quit Appreciation Perversamente, a coisa que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ele morre ou parece que está prestes a. Vamos dizer que você é concedido 200k de opções, vesting mais de 4 anos. Esta avaliação factores na probabilidade de que o seu Snapchat para texugos app decola ea empresa decatuples em valor. Ele também fatores na probabilidade de que um concorrente constrói um produto muito melhor do que você, cantos do mercado em fotos efêmero texugo, e esmaga sua empresa para a poeira. Agora, quando um VC troca seu 200k em frio, duro, outros povos dinheiro para o estoque em sua companhia, esse dinheiro dos povos restantes é ido. Se a empresa tanques depois de um ano, ela não pode decidir que, na verdade, ela não queria que as ações de qualquer maneira e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair. Você pagou somente a companhia um ano de seu tempo, e está peaceing para fora sem ter que pagar os outros 3 anos. Seu lamentável que seu estoque está agora worthless, mas este risco foi fatorado dentro à avaliação do headline e alls justo no software do amor e da guerra e do texugo. Sua desvantagem é mitigado de uma forma que o VCs não é. Considere um arranjo alternativo. Você assina um contrato dizendo que vai trabalhar por 4 anos em troca de 200k de opções, e mesmo que a empresa morra nos primeiros 6 meses você vai continuar a trabalhar em novos projetos, agora essencialmente de graça, até estes 4 anos são acima. Neste caso, podemos dizer intuitivamente que a concessão de opção tem um valor esperado de exatamente 200k. Uma vez que a forma como as suas opções de trabalho realmente é claramente muito melhor do que isso, sua concessão opção deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que sua concessão realmente oferece a você é um trabalho agora onde cada dia você recebe 100 opções que valem (digamos) 1 cada. Mas também oferece-lhe o direito de um trabalho em 3 anos, onde cada dia você recebe as mesmas 100 opções que antes, após o inevitável tenexxing do valor da empresa, agora valem muito mais. Este direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo de sua empresa, maior a I Quit Appreciation. Se você pode ver rapidamente se ele vai ser enorme ou um flop total, você pode rapidamente decidir se deve seguir em frente e tentar novamente em outro lugar, ou para ficar e continuar a vestir suas opções agora muito mais valioso. Inversamente, se você tem que permanecer por muito tempo antes que o destino provável das companys se torne aparente, você corre o risco de ser o proprietário orgulhoso de centenas de milhares de partes em um furo smoldering na terra. O que você deve fazer Quando você receber sua oferta, você deve certificar-se de que você também compreender: O calendário de aquisição de suas opções Seu preço de exercício provável (isso não será definido até o seu primeiro dia de trabalho) O número total de ações em circulação O TechCrunch Valor da empresa em sua rodada mais recente de financiamento Você pode então trabalhar do valor TechCrunch de suas opções e considerar os 5 descontos e 1 apreciação: O desconto de ações ordinárias A avaliação TechCrunch assume todas as ações preferenciais, mas você só tem ações comuns Significativo Se: a empresa tem ou provavelmente vai ter um monte de dinheiro VC, em relação à sua avaliação atual Menos significativo se: a empresa é e é provável que permaneçam principalmente bootstrapped O Strike Preço Desconto Você tem que realmente comprar suas ações antes de você pode vendê-los Significativo se: a empresa é fase relativamente tardia Menos significativo se: a empresa é muito jovem O desconto de mobilidade Deixando este trabalho será muito caro se você não quiser Para perder todas as suas opções Significativo se: você não tem pilhas de dinheiro de reposição que você gostaria de gastar em comprar suas opções anos antes de você pode vendê-los Menos significativo se: você faz O desconto de imposto Você paga uma taxa muito mais elevada do imposto do que os investidores Significativo se: os impostos são sempre significativos Menos significativo: você tem o dinheiro, a coragem ea capacidade de se exercitar cedo, enquanto o spread entre preço de exercício e FMV é baixo O desconto de risco Suas opções podem acabar valendo nada Significativo se: A empresa ainda é muito jovem e incerta Menos significativo se: você está confortável com muito alto risco, ou a empresa está estabelecida ea única questão real é quando e quanto ele vai IPO para O desconto de liquidez Você não pode pagar o seu aluguel com opções Significativas Se: você idealmente gostaria de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato Menos significativo se: você já tem todo o dinheiro que você poderia imaginar necessidade agora The I Quit App Se as coisas correrem mal, então você pode simplesmente deixar Significativo se: a empresa é provável que quer ir busto ou obter muito mais valioso no futuro próximo Menos significativo se: vai demorar muitos anos para ver se a empresa vai ter sucesso ou falhar Não há Tais como o direito de comprar um almoço grátis a um preço fixo, e eu ouvi pessoas inteligentes sugerem que os indivíduos devem valorizar as opções em tão pouco como 20 de sua avaliação TechCrunch. Isso parece um pouco no lado baixo para mim, mas eu não acho que é muito longe. As opções são apenas outro tipo de ativo financeiro, e são ótimas para ter, desde que você valorizá-los corretamente. No entanto, as empresas são incentivadas para ajudá-lo a descontroladamente sobrevalorizá-los, e por isso você deve pensar muito e antes de aceitar qualquer corte salarial que é justificada por opções. Graças a Carrie Bentley para leitura de rascunhos desta leitura adicional: Entendendo opção de preços Você pode ter tido sucesso batendo o mercado por ações de negociação usando um processo disciplinado que antecipa um bom movimento para cima ou para baixo. Muitos comerciantes também ganharam a confiança para ganhar dinheiro no mercado de ações, identificando uma ou duas ações boas que podem fazer um grande movimento em breve. Mas se você não sabe como aproveitar esse movimento, você pode ser deixado na poeira. Se isso soa como você, então talvez seja hora de considerar usar opções para jogar o seu próximo movimento. Este artigo irá explorar alguns fatores simples que você deve considerar se você planeja trocar opções para aproveitar os movimentos de ações. Preço da Opção Antes de se aventurar no mundo das opções de negociação, os investidores devem ter uma boa compreensão dos fatores que determinam o valor de uma opção. Estes incluem o preço atual das ações, o valor intrínseco. O tempo de vencimento ou o valor de tempo. volatilidade. Taxas de juros e dividendos pagos em dinheiro. (Se você não sabe sobre estes blocos de edifício, verifique para fora nossos tutoriais das opções e dos preços das opções.) Há diversas opções que avaliam modelos que usam estes parâmetros determinar o valor de mercado justo da opção. Destes, o modelo Black-Scholes é o mais utilizado. De muitas maneiras, as opções são como qualquer outro investimento em que você precisa entender o que determina o seu preço, a fim de usá-los para tirar proveito dos movimentos do mercado. Principais Drivers de um Preço de Opções Permite começar com os principais drivers do preço de uma opção: preço atual das ações, valor intrínseco, tempo de expiração ou valor de tempo e volatilidade. O preço atual das ações é bastante óbvio. O movimento do preço do estoque para cima ou para baixo tem um efeito direto - embora não igual - sobre o preço da opção. À medida que o preço de uma ação sobe, maior é a probabilidade de o preço de uma opção de compra subir eo preço de uma opção de venda cair. Se o preço da ação cair, então o inverso provavelmente acontecerá com o preço das chamadas e puts. Valor Intrínseco O valor intrínseco é o valor que qualquer opção dada teria se fosse exercida hoje. (Para leitura relacionada, veja ESOs: Usando o modelo Black-Scholes.) Basicamente, o valor intrínseco é o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro. É a parte de um preço de opções que não é perdida devido à passagem do tempo. As seguintes equações podem ser utilizadas para calcular o valor intrínseco de uma opção de compra ou de venda: Opção de Compra Valor Intrínseco Acções Subjacentes Preço Actual Preço de Venda Preço de Acção Preço de Acção Preços de Acções Preço Actual O valor intrínseco de uma opção reflecte o valor financeiro efectivo Vantagem que resultaria do exercício imediato dessa opção. Basicamente, é um valor mínimo de opções. Opções de negociação com o dinheiro ou fora do dinheiro não têm valor intrínseco. Por exemplo, vamos dizer General Electric (GE) estoque está vendendo em 34,80. A opção de compra da GE 30 teria um valor intrínseco de 4,80 (34,80 30 4,80), porque o detentor da opção pode exercer sua opção de comprar ações da GE em 30 e depois virar e vendê-las automaticamente no mercado por 34,80 - um lucro de 4,80. Em um exemplo diferente, a opção de chamada GE 35 teria um valor intrínseco de zero (34,80 35 -0,20) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Também é importante notar que o valor intrínseco também funciona da mesma maneira para uma opção de venda. Por exemplo, uma opção de venda da GE 30 teria um valor intrínseco de zero (30 34,80 -4,80) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Por outro lado, uma opção de venda da GE 35 teria um valor intrínseco de 0,20 (35 34,80 0,20). Valor de Tempo O valor de tempo de opções é o valor pelo qual o preço de qualquer opção excede o valor intrínseco. Ele está diretamente relacionado à quantidade de tempo que uma opção tem até expirar, bem como à volatilidade do estoque. A fórmula para calcular o valor de tempo de uma opção é: Valor de tempo Valor de opção Valor intrínseco Quanto mais tempo uma opção tem até que expire, maior será a chance de que acabará no dinheiro. O componente de tempo de uma opção decai exponencialmente. A derivação real do valor de tempo de uma opção é uma equação bastante complexa. Como regra geral, uma opção perderá um terço de seu valor durante a primeira metade de sua vida e dois terços durante a segunda metade de sua vida. Este é um conceito importante para os investidores de títulos, porque quanto mais próximo você chegar à expiração, mais um movimento na segurança subjacente é necessário para impactar o preço da opção. Valor de tempo é muitas vezes referido como valor extrínseco. O valor de tempo é basicamente o prêmio de risco que o vendedor da opção exige para fornecer ao comprador da opção o direito de comprar o estoque até a data em que a opção expira. (Para saber mais, leia A Importância do Valor de Tempo. É como um prémio de seguro da opção quanto maior o risco, maior o custo para comprar a opção. Olhando novamente para o exemplo acima, se a GE estiver negociando em 34,80 ea opção de compra de um mês para expiração da GE 30 está negociando em 5, o valor de tempo da opção é 0,20 (5,00 - 4,80 0,20). Enquanto isso, com a negociação da GE em 34,80, uma opção de compra da GE 30 em 6,85 com nove meses até a expiração tem um valor de tempo de 2,05. (6,85 - 4,80 2,05). Observe que o valor intrínseco é o mesmo e toda a diferença no preço da mesma opção de preço de exercício é o valor de tempo. Um valor de tempo de opções também é altamente dependente da volatilidade em que o mercado espera que o estoque será exibido até a expiração. Para ações onde o mercado não espera que o estoque se mova muito, o valor de tempo de opções será relativamente baixo. O oposto é verdadeiro para estoques mais voláteis ou aqueles com um beta elevado. Devido principalmente à incerteza do preço das ações antes da expiração da opção. Na tabela abaixo, você pode ver o exemplo da GE que já foi discutido. Ele mostra o preço de negociação da GE, vários preços de exercício e os valores intrínsecos e de tempo para as opções de compra e venda. A General Electric é considerada um estoque com baixa volatilidade com um beta de 0,49 para este exemplo. A Amazon Inc. (AMZN) é uma ação muito mais volátil com um beta de 3,47 (veja a Figura 2). Compare a opção de compra GE 35 com nove meses até a expiração com a opção de compra AMZN 40 com nove meses até a expiração. GE tem apenas 0,20 para mover-se antes de ele está no dinheiro, enquanto AMZN tem 1,30 para mover-se antes que ele está no dinheiro. O valor temporal destas opções é de 3,70 para a GE e de 7,50 para a AMZN, o que indica um prémio significativo na opção AMZN devido à natureza volátil das existências da AMZN. Isso faz - um vendedor de opção da GE não vai esperar para obter um prêmio substancial, porque os compradores não esperam que o preço do estoque para mover significativamente. Por outro lado, o vendedor de uma opção AMZN pode esperar receber um prémio mais elevado devido à natureza volátil do stock AMZN. Basicamente, quando o mercado acredita que um estoque será muito volátil, o valor de tempo da opção sobe. Por outro lado, quando o mercado acredita que uma ação será menos volátil, o valor de tempo da opção cai. É esta expectativa pelo mercado de uma volatilidade futura de ações que é fundamental para o preço das opções. (Continue lendo sobre este assunto em The ABCs of Option Volatility.) O efeito da volatilidade é principalmente subjetivo e é difícil de quantificar. Felizmente, existem várias calculadoras que podem ser usadas para ajudar a estimar a volatilidade. Para tornar isso ainda mais interessante, existem também vários tipos de volatilidade - com o implícito e histórico sendo o mais notado. Quando os investidores olham para a volatilidade no passado, ela é chamada volatilidade histórica ou volatilidade estatística. Volatilidade histórica ajuda a determinar a possível magnitude dos movimentos futuros do estoque subjacente. Estatisticamente, dois terços de todas as ocorrências de um preço das ações acontecerão dentro de mais ou menos um desvio padrão do movimento de ações ao longo de um período de tempo definido. Volatilidade histórica olha para trás no tempo para mostrar como volátil o mercado foi. Isso ajuda os investidores opções para determinar qual o preço de exercício é mais adequado para escolher a estratégia específica que eles têm em mente. (Para ler mais sobre a volatilidade, veja Usando a volatilidade histórica para medir o risco futuro e os usos e limites da volatilidade.) A volatilidade implícita é o que está implícito nos preços de mercado atuais e é usado com os modelos teóricos. Ele ajuda a definir o preço atual de uma opção existente e auxilia os jogadores de opção para avaliar o potencial de um comércio de opção. A volatilidade implícita mede qual opção os traders esperam que a volatilidade futura seja. Como tal, a volatilidade implícita é um indicador do sentimento atual do mercado. Este sentimento será refletido no preço das opções que ajudam os comerciantes de opções para avaliar a volatilidade futura da opção eo estoque com base nos preços das opções atuais. O Bottom Line Um investidor de ações que está interessado em usar opções para capturar um movimento potencial em um estoque deve entender como as opções são preços. Além do preço subjacente das ações, as principais determinantes do preço de uma opção são seu valor intrínseco - o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro - e seu valor de tempo. O valor de tempo está relacionado ao tempo que uma opção tem até expirar e à volatilidade das opções. A volatilidade é de particular interesse para um operador que deseja usar opções para obter uma vantagem adicional. A volatilidade histórica fornece ao investidor uma perspectiva relativa de como a volatilidade afeta os preços das opções, enquanto o preço das opções atuais fornece a volatilidade implícita que o mercado espera atualmente no futuro. Conhecer a volatilidade atual e esperada que está no preço de uma opção é essencial para qualquer investidor que queira tirar proveito do movimento de um preço das ações. O Artigo 50 é uma cláusula de negociação e de liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. Os IPOs são emitidos frequentemente por companhias menores, mais novas que procuram o. Opções de Estoque do Employee: Avaliação e fixar o preço por John Summa. CTA, PhD, Fundador da HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática, para que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes determinantes principais de valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário da opção é concedido um ESO que dá o direito (quando investido) comprar 1.000 partes da ação da companhia em um preço de exercício de 50, por exemplo, tipicamente o preço da data da concessão da ação é o mesmo que o preço de exercício. Analisando a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações com base no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para o preço de opções. Incluímos as variáveis-chave citadas acima, enquanto mantemos outras variáveis ​​(isto é, a variação de preços, as taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor do ESO da deterioração do tempo-valor e mudanças na volatilidade sozinha. Em primeiro lugar, quando você recebe uma bolsa do ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Embora as especificações de tempo de validade em casos reais possam ser descontadas com base no facto de os empregados não poderem permanecer na empresa os 10 anos completos (assumidos a seguir são 10 anos para a simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, São apresentados abaixo usando um modelo de Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é Option Moneyness e como evitar fechar opções abaixo valor Instrinsic.) Supondo que você mantenha seu ESOs até expiração, a tabela a seguir fornece uma conta exata de valores para um ESO com um 50 preço de exercício com 10 anos para Expiração e se no dinheiro (preço das ações é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real através do tempo se revela maior), vemos que após a concessão as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, entretanto, digamos de 10 anos a apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade assumida Figura 4: Preços do justo valor de um ESO à vista com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante ea volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado o tempo restante até a expiração, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, que mostra valores justos reduzidos em todos Pontos de tempo. O gráfico vermelho, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo diferente restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor de ESO. Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior em 30 volatilidade, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade. Portanto, as premissas de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis de volatilidade assumidos. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes.) Valor Teórico do ESO ao longo do Tempo 60 Volatilidade Assumida