Opções de preço volatilidade de ações

O que é volatilidade Ou porque os preços da sua opção podem ser menos estáveis ​​do que um pato de uma perna Alguns comerciantes acreditam erroneamente que a volatilidade é baseada em uma tendência direcional no preço das ações. Não tão. Por definição, a volatilidade é simplesmente o valor que o preço das ações flutua. Sem consideração pela direção. Como comerciante individual, você realmente precisa se preocupar com duas formas de volatilidade: volatilidade histórica e volatilidade implícita. (A menos que seu temperamento seja particularmente volátil quando um comércio for contra você, caso em que provavelmente você provavelmente se preocupará com isso também). A volatilidade histórica é definida nos livros didáticos como ldquote o desvio padrão anualizado dos movimentos dos preços das ações passadas. rdquo Mas ao invés de aborrecê-lo Bobo, vamos apenas dizer itrsquos quanto o preço das ações flutuou no dia-a-dia durante um período de um ano. Mesmo que um estoque de 100 termine em exatamente 100 um ano a partir de agora, ainda poderia ter uma grande volatilidade histórica. Afinal, itrsquos certamente é concebível que o estoque poderia ter negociado até 175 ou tão baixo quanto 25 em algum momento. E se houvesse amplas gamas de preços diárias ao longo do ano, seria considerado um estoque historicamente volátil. JUNTE-SE AO COMÉRCIO E COMPRAR 1.000 NA COMISSÃO DE COMÉRCIO GRATUITO Comissão comercial gratuita quando você financia uma nova conta com 5.000 ou mais. Use o código promocional FREE1000. Aproveite os baixos custos, o serviço altamente avaliado e a plataforma premiada. Começamos hoje Figura 1: volatilidade histórica de duas ações diferentes Este gráfico mostra o preço histórico de duas ações diferentes ao longo de 12 meses. Ambos começam em 100 e terminam em 100. No entanto, a linha azul mostra uma grande volatilidade histórica enquanto a linha preta não. A volatilidade implícita não é baseada em dados de preços históricos do estoque. Em vez disso, é o que o mercado está ldquoimplicando a volatilidade do estoque será no futuro, com base nas mudanças de preços em uma opção. Como a volatilidade histórica, este valor é expresso em uma base anualizada. Mas a volatilidade implícita é tipicamente de maior interesse para os comerciantes de opções de varejo do que a volatilidade histórica porque é de futuro. De onde vem a volatilidade implícita (dica: não a cegonha) Com base na verdade e nos rumores no mercado, os preços das opções começarão a mudar. Se houver um anúncio de ganhos ou uma decisão judicial importante, os comerciantes irão alterar os padrões de negociação em certas opções. Isso impulsiona o preço dessas opções para cima ou para baixo, independentemente do movimento dos preços das ações. Tenha em mente que itrsquos não é o valor intrínseco optionsrsquo (se houver) que está mudando. Somente o valor do tempo optionsrsquo é afetado. A razão pela qual o valor do tempo optionsrsquo irá mudar é devido a mudanças na faixa potencial percebida de movimento futuro dos preços no estoque. A volatilidade implícita pode então ser derivada do custo da opção. De fato, se não houvesse opções negociadas em uma determinada ação, não haveria maneira de calcular a volatilidade implícita. Volatilidade implícita e preços das opções A volatilidade implícita é uma figura dinâmica que muda com base na atividade no mercado de opções. Normalmente, quando a volatilidade implícita aumenta, o preço das opções também aumentará, assumindo que todas as outras coisas permanecem constantes. Então, quando a volatilidade implícita aumenta depois que um comércio foi colocado, itrsquos é bom para o proprietário da opção e ruim para o vendedor da opção. Por outro lado, se a volatilidade implícita diminui após a sua comercialização, o preço das opções geralmente diminui. Thatrsquos é bom se o seu cliente for um vendedor de opções e ruim se o seu proprietário for um proprietário da opção. Em Conheça os gregos. Yourquoll aprenda sobre ldquovegardquo, que pode ajudá-lo a calcular a quantidade de preços de opções que se espera que mudem quando a volatilidade implícita muda. Como a volatilidade implícita pode ajudá-lo a estimar o potencial de variação de movimento em uma ação. A volatilidade implícita é expressa como uma porcentagem do preço das ações, indicando que um desvio padrão se move ao longo de um ano. Para aqueles de vocês que adivinharam as estatísticas 101, um estoque deve terminar dentro de um desvio padrão de seu preço original 68 do tempo durante os próximos 12 meses. Terminará dentro de dois desvios padrão 95 do tempo e dentro de três desvios padrão 99 do tempo. Figura 2: Distribuição normal do preço das ações Em teoria, a probabilidade de que uma negociação de ações em 50 com uma volatilidade implícita de 20 custará entre 40 e 60 anos mais tarde. Therersquos também tem 16 chances de estar acima de 60 e 16 chances de estar abaixo de 40. Mas lembre-se, as palavras operacionais são a teoria da ldquoin, uma vez que a volatilidade implícita não é uma ciência exata. Concentre-se no movimento de desvio padrão, que você pode pensar como uma linha divisória entre ldquoprobablerdquo e ldquonot-so-probable. rdquo Por exemplo, imagine que o estoque XYZ está negociando em 50 e a volatilidade implícita de um contrato de opção é de 20. Isso implica que um consenso no mercado que um desvio padrão se mova ao longo dos próximos 12 meses será mais ou menos 10 (desde 20 do preço das ações 50 equivale a 10). Então, o que quer dizer: o mercado pensa que tem uma chance de 68 no final de um ano de que a XYZ terminará em algum lugar entre 40 e 60. Por extensão, isso também significa que há apenas 32 chances de que o estoque estará fora disso alcance. 16 do tempo deve estar acima de 60 e 16 do tempo deve estar abaixo de 40. Obviamente, saber a probabilidade de o estoque subjacente terminar dentro de um certo intervalo no final do período de validade é muito importante ao determinar quais opções deseja comprar ou vender E ao descobrir quais estratégias você deseja implementar. Lembre-se: a volatilidade implícita baseia-se no consenso geral no mercado e não é um preditor infalível do movimento de estoque. Afinal, itrsquos não é como se Nostradamus funcionasse no piso comercial. O que aconteceu primeiro: volatilidade implícita ou o ovo Se você olhasse uma fórmula de preço de opção, veja-se as variáveis ​​como preço atual da ação, preço de exercício, dias até o vencimento, taxas de juros, dividendos e volatilidade implícita, que são usados ​​para determinar a Preço de opção. Os fabricantes de mercado usam a volatilidade implícita como um fator essencial para determinar quais os preços das opções. No entanto, você não pode calcular a volatilidade implícita sem conhecer os preços das opções. Então, alguns comerciantes experimentam um pouco de ldquochicken ou a confusão eggrdquo sobre o que vem primeiro: volatilidade implícita ou preço da opção. Na realidade, isso não é tão difícil de entender. Normalmente, os contratos de opção no dinheiro são os mais comercializados em cada mês de vencimento. Assim, os criadores de mercado podem permitir que a oferta e a demanda estabeleçam o preço ao preço do contrato de opção no dinheiro. Então, uma vez que os preços das opções no dinheiro estão determinados, a volatilidade implícita é a única variável faltando. Então, é uma questão de álgebra simples para resolver isso. Uma vez que a volatilidade implícita é determinada para os contratos em dinheiro em um determinado mês de vencimento, os fabricantes de mercado usam modelos de preços e avanços de volatilidade para determinar a volatilidade implícita em outros preços de exercício que são menos negociados. Portanto, o seu site geralmente vê variações na volatilidade implícita em diferentes preços de exercício e meses de vencimento. Figura 3: Componentes de preços de opções Aqui estão todas as informações que você precisa para calcular um preço de opção de preço. Você pode resolver para qualquer componente único (como a volatilidade implícita), desde que você tenha todos os outros dados, incluindo o preço. Mas por enquanto, letrsquos permanece focado na volatilidade implícita do contrato de opção no dinheiro pelo prazo de vencimento em que você planeja negociar. Como itrsquos normalmente é o contrato mais negociado, a opção no dinheiro será o principal reflexo do que o mercado espera que as ações subjacentes façam no futuro. No entanto, atente para eventos estranhos como fusões, aquisições ou rumores de falência. Se algum destes ocorrer, ele pode jogar uma chave no monkeyworks e se preocupar com os números. Usando a volatilidade implícita para determinar os movimentos de ações potenciais de curto prazo. Como mencionado acima, a volatilidade implícita pode ajudá-lo a avaliar a probabilidade de um estoque se liquidar a qualquer preço no final de um período de 12 meses. Mas agora você pode estar pensando, ldquoThatrsquos tudo bem e dandy, mas eu não costumo troco 12 meses de opções. Como pode implícita a volatilidade ajudar meu tradesrdquo a curto prazo Thatrsquos uma ótima pergunta. As opções mais comumente negociadas são, de fato, a curto prazo, entre 30 e 90 dias de calendário até o vencimento. Portanto, herersquos, uma fórmula rápida e suja que você pode usar para calcular um desvio padrão, move-se ao longo da vida útil do seu contrato de opção, independentemente do período. Figura 4: Fórmula rápida e suja para calcular um desvio padrão durante a vida de uma opção Lembre-se: esses cálculos rápidos e sujos arenrsquot 100 precisos, principalmente porque eles assumem uma distribuição normal em vez de uma distribuição log normal (veja ldquoA Breve Asiderdquo abaixo ). Theyrsquore apenas se empenha em entender o conceito de volatilidade implícita e em obter uma idéia aproximada da gama potencial de preços das ações no vencimento. Para um cálculo mais preciso do que a volatilidade implícita está dizendo que um estoque pode fazer, use TradeKingrsquos Probability Calculator. Esta ferramenta irá fazer a matemática para você usando uma suposição de distribuição log normal. O mundo teórico e o mundo real Para ser um comerciante de opções de sucesso, você só precisa ser bom para escolher a direção de um estoque se moverá (ou wonrsquot mover), você também precisa ser bom para prever o momento do movimento . Então, uma vez que você fez suas previsões, a compreensão da volatilidade implícita pode ajudar a adivinhar o possível intervalo de preços no estoque. Pode-se enfatizar o suficiente, no entanto, que a volatilidade implícita é o que o mercado espera que o estoque faça em teoria. E, como você provavelmente sabe, o mundo real nem sempre opera de acordo com o mundo teórico. No crash da bolsa de 1987, o mercado fez um movimento de 20 desvios padrão. Em teoria, as chances de tal movimento são positivamente astronômicas: cerca de 1 em um gazillion. Mas, na realidade, aconteceu. E muitos comerciantes não viram isso chegar. Embora itrsquos nem sempre seja 100 precisos, a volatilidade implícita pode ser uma ferramenta útil. Como a negociação de opções é bastante difícil, temos que tentar aproveitar todas as informações que o mercado nos oferece. Um breve lado a lado: Distribuição normal versus log de distribuição normal Todos os modelos de preços de opções assumem a distribuição normal dquocalogdquo, enquanto essa seção usa a distribuição dquoconormal distributionququo para simplicityrsquos sake. Como você sabe, um estoque só pode diminuir para zero, enquanto que teoricamente pode ir até o infinito. Por exemplo, itrsquos concebível um estoque de 20 pode subir 30, mas ele pode ir para baixo 30. O movimento para baixo tem que parar quando o estoque atinge zero. A distribuição normal não explica essa discrepância, pressupõe que o estoque pode se mover igualmente em qualquer direção. Em uma distribuição normal de log, por outro lado, um desvio padrão para o lado ascendente pode ser maior do que um desvio padrão para a desvantagem, especialmente quando você se move mais adiante. Thatrsquos devido ao maior potencial de alcance na parte de cima do que a desvantagem. A menos que você seja um geek das estatísticas reais, provavelmente você não notará a diferença. Mas, como resultado, os exemplos desta seção não são precisos, por isso é necessário precisar isso. Aprenda estratégias de amostragem de dicas comerciais de especialistas em TradeKingrsquos Os melhores erros de seleção de dez Cinco dicas para chamadas abrangidas bem sucedidas Opção para qualquer condição de mercado A opção avançada desempenha as cinco principais opções de ações que os comerciantes devem saber sobre as opções de volatilidade envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto. As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais. E pode resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. O TradeKing fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. Você é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da TradeKings. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros. 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Muitos comerciantes de opções, no entanto, raramente avaliam o valor de mercado de uma opção antes de estabelecer uma posição. (Para leitura de fundo, consulte Compreendendo os preços das opções.) Este sempre foi um fenômeno curioso, porque esses mesmos comerciantes dificilmente chegaram a comprar uma casa ou um carro sem considerar o preço justo de mercado desses ativos. Esse comportamento parece resultar da percepção do comerciante de que uma opção pode explodir em valor se o subjacente fizer o movimento pretendido. Infelizmente, esse tipo de percepção negligencia a necessidade de análise de valor. Muitas vezes, a ganância e a pressa impedem os comerciantes de fazer uma avaliação mais cuidadosa. Infelizmente, para muitos compradores de opções, o movimento esperado do subjacente já pode ter o valor das opções. Na verdade, muitos comerciantes descobriram que, quando o subjacente faz o movimento antecipado, o preço das opções pode diminuir em vez de aumentar. Este mistério de preços de opções pode ser explicado por uma análise da volatilidade implícita (IV). Examinamos o papel que o IV desempenha no preço das opções e como os comerciantes podem tirar melhor partido disso. O que é volatilidade Um elemento essencial que determina o nível dos preços das opções, a volatilidade é uma medida da taxa e magnitude da mudança de preços (subida ou descida) do subjacente. Se a volatilidade for alta, o prémio na opção será relativamente elevado, e vice-versa. Depois de ter uma medida de volatilidade estatística (SV) para qualquer subjacente, você pode conectar o valor a um modelo de preços de opções padrão e calcular o valor justo de mercado de uma opção. Um modelo de valor justo de mercado, no entanto, é muitas vezes fora de linha com o valor de mercado atual para essa mesma opção. Isso é conhecido como mispricing de opções. O que tudo isso significa Para responder a esta pergunta, precisamos olhar mais de perto para o papel que o IV interpreta na equação. O que é bom é um modelo de preço de opção quando um preço de opções geralmente se desvia do preço dos modelos (ou seja, seu valor teórico). A resposta pode ser encontrada na quantidade de volatilidade esperada (volatilidade implícita), o mercado está classificando a opção. Os modelos de opções calculam IV usando SV e os preços atuais do mercado. Por exemplo, se o preço de uma opção for de três pontos no preço premium e o preço da opção hoje é às quatro, o prémio adicional é atribuído ao preço IV. IV é determinado após a conexão dos atuais preços de mercado das opções, geralmente uma média dos dois preços de operação da opção de compra fora do dinheiro mais próximos. Vamos dar uma olhada em um exemplo usando opções de chamadas de algodão para explicar como isso funciona. Vender opções sobrevalorizadas, comprar opções desvalorizadas Vamos examinar esses conceitos em ação para ver como eles podem ser usados. Felizmente, o software de opções de hoje pode fazer a maioria de todo o trabalho para nós, então você não precisa ser um assistente de matemática ou um algoritmo de escrita do guru da planilha do Excel para calcular IV e SV. Usando a ferramenta de digitalização no Software de Análise de Opções do OptionsVue 5, podemos definir critérios de pesquisa para opções que mostram alta volatilidade histórica (mudanças de preços recentes que foram relativamente rápidas e grandes) e alta volatilidade implícita (preço de imaturo das opções que tem sido maior Do que o preço teórico). Permite verificar as opções de commodities, que tendem a ter uma volatilidade muito boa, (isso, no entanto, também pode ser feito com opções de estoque) para ver o que podemos encontrar. Este exemplo mostra o fechamento da negociação em 8 de março de 2002, mas o principal se aplica a todos os mercados de opções: quando a volatilidade é alta, as opções de compradores devem ser cautelosas com as compras diretas de compra e provavelmente deveriam estar procurando por vender. Baixa volatilidade, por outro lado, que geralmente ocorre em mercados silenciosos, oferecerá melhores preços para os compradores. A Figura 1 contém os resultados da nossa verificação, que é baseada nos critérios que acabamos de esboçar. As opções procuram volatilidade implícita e estatística de alta corrente Observando nossos resultados de varredura, podemos ver que o algodão toca a lista. IV é 34,7 no percentil 97 de IV (que é muito alto), com os últimos seis anos como faixa de referência. Além disso, o SV é 31,3, que está no percentil 90 do seu intervalo de seis anos de alta e baixa. Estas são opções sobrevalorizadas (IV gt SV) e são de alto preço devido aos níveis extremos de SV e IV (ou seja, SV e IV estão em ou acima de seus rankings do percentil 90). Claramente, estas não são opções que você gostaria de comprar - pelo menos não, sem ter em conta a sua natureza cara. Como você pode ver na Figura 2, abaixo, IV e SV tendem a reverter para seus níveis normalmente baixos, e podem fazê-lo bastante rapidamente. Você pode, portanto, ter um colapso súbito de IV (e SV) e uma rápida queda nos prêmios, mesmo sem um movimento de preços do algodão. Em tal cenário, a opção que os compradores geralmente recebem. Futuros de algodão - Volatilidade implícita e estatística Figura 2: SV e IV revertem para níveis normalmente baixos Existem, no entanto, excelentes estratégias de escrita de opções que podem tirar proveito desses altos níveis de volatilidade. Abrangeremos essas estratégias em futuros artigos. Entretanto, é uma boa idéia ter o hábito de verificar os níveis de volatilidade (ambos SV e IV) antes de estabelecer qualquer posição de opção. Vale a pena investir em alguns bons softwares para tornar o tempo de trabalho exigente e preciso. Na Figura 2, acima, julho, o algodão IV e o SV perderam um pouco seus extremos, mas eles permanecem bem acima dos 22 níveis, em torno dos quais IV e SV oscilaram em 1999 e 2000. O que causou esse salto na volatilidade. A Figura 3 abaixo contém uma Gráfico de barras diário para futuros de algodão, o que nos diz algo sobre os níveis de volatilidade em mudança mostrados acima. As fortes quedas negativas de 2001 e a queda súbita em forma de v no final de outubro causaram um aumento nos níveis de volatilidade, que pode ser visto na ruptura mais alta nos níveis de volatilidade da Figura 2. Lembre-se que a taxa de mudança e o tamanho das mudanças em O preço afetará diretamente o SV, e isso pode aumentar a volatilidade esperada (IV), especialmente porque a demanda por opções relativas à oferta aumenta acentuadamente quando há uma expectativa de grande movimento. Para terminar nossa discussão, vamos examinar mais de perto a IV, examinando o que é conhecido como uma inclinação de volatilidade. A Figura 4, abaixo, contém uma inclinação clássica de chamadas de algodão de julho. O IV para chamadas aumenta à medida que a opção se afasta do dinheiro (como visto no verso, a inclinação ascendente da inclinação, que forma um sorriso ou uma forma de sorriso). Isso nos diz que, quanto mais longe do dinheiro que a greve da opção de chamada é maior, maior será a opção da opção particular. Os níveis de volatilidade são plotados ao longo do eixo vertical. Como você pode ver, as chamadas profundas fora do dinheiro são extremamente infladas (IV gt 42). Chamadas de algodão de julho - inclinação de volatilidade implícita Os dados para cada ataque de chamadas exibidos na Figura 4 estão incluídos na Figura 5 abaixo. Quando nos afastamos das greves de chamadas ao dinheiro, as IV aumentam de 31,8 (apenas para fora do dinheiro) na greve 38 para 42,3 para a greve de 60 de julho (no fundo do dinheiro). Em outras palavras, as greves de julho que estão mais longe do dinheiro têm mais IV do que as mais próximas do dinheiro. Ao vender as maiores opções de volatilidade implícita e comprar opções de volatilidade implícitas mais baixas, um comerciante pode se beneficiar se a inclinação IV se acabar. Isso pode acontecer mesmo sem movimentos direcionais dos futuros subjacentes. July Cotton Calls - IV Skew O que aprendemos Para resumir, a volatilidade é uma medida de como as mudanças de preços rápidas foram (SV) e o que o mercado espera que o preço faça (IV). Quando a volatilidade é alta, os compradores de opções devem ficar cautelosos com a compra de opções diretas, e eles deveriam estar procurando em vez disso para vender opções. A baixa volatilidade, por outro lado, que geralmente ocorre em mercados silenciosos, oferecerá melhores preços para os compradores no entanto, não há garantia de que o mercado fará um movimento violento em breve. Ao incorporar a negociação uma consciência de IV e SV, que são dimensões importantes de preços, você pode ganhar uma vantagem decisiva como comerciante de opções. Valor de preço de voltagem: Evitando surpresas negativas Se você está planejando comprar uma opção de colocação ou chamada. Vale a pena saber mais do que apenas o impacto de um movimento do subjacente no preço das suas opções. Muitas vezes, os preços das opções parecem ter uma vida própria mesmo quando os mercados se movem como previsto. Um olhar mais atento, no entanto, revela que uma mudança na volatilidade implícita é geralmente o culpado. Apesar de saber o efeito da volatilidade no comportamento do preço da opção, pode ajudar a amortecer contra perdas, também pode adicionar um bom bônus aos negócios que estão ganhando. O truque é entender a dinâmica do preço-volatilidade - a relação histórica entre mudanças direcionais das mudanças subjacentes e direcionais na volatilidade. Felizmente, essa relação nos mercados de ações é fácil de entender e bastante confiável. (Para inclinar-se mais na volatilidade dos preços, verificar a volatilidade dos preços versus a alavancagem.) O relacionamento preço-volatilidade Um gráfico de preços do SampP 500 e do índice de volatilidade implícita (VIX) para as opções que operam no SampP 500 mostra que existe um inverso relação. Como mostra a Figura 1, quando o preço do SampP 500 (gráfico superior) está se movendo para baixo, a volatilidade implícita (parcela inferior) está se movendo para cima e vice-versa. (Os gráficos são uma ferramenta essencial para o rastreamento dos mercados. Saiba mais sobre o gráfico que muitos investidores usam para interpretar a volatilidade e coloque trades bem-cronometrados, leia Gráficos de barras de escala: uma visão diferente dos mercados.) Figura 1: gráfico de preços diários SampP 500 e Gráfico de preços diários de volatilidade implícita (VIX). Preço e VIX se movem inversamente. A compra de chamadas em fundos de mercado, por exemplo, equivale a pagar prêmios muito ricos (carregados com volatilidade implícita) que podem se evaporar à medida que os receios do mercado diminuem com as altas de mercado. Isso muitas vezes mina a performance do lucro dos compradores de chamadas. Fonte: Criada Usando o Software de Análise de Opções OptionVue5 Os Impactos das Mudanças de Preço e Volatilidade nas Opções A tabela abaixo resume a dinâmica importante desse relacionamento, indicando com e - assinala como o movimento no movimento subjacente e associado na volatilidade implícita (IV) afeta a Quatro tipos de posições definitivas. Por exemplo, existem duas posições que têm uma condição específica, o que significa que eles experimentam impacto positivo de mudanças de preço e volatilidade, tornando essas posições ideais naquela condição: as posições longas são afetadas positivamente por uma queda no SampP 500, mas também pela O aumento correspondente da volatilidade implícita e as posições curtas recebem um impacto positivo do preço e da volatilidade com um aumento no SampP 500, correspondendo a uma queda na volatilidade implícita. (Conheça a volatilidade do efeito sobre os preços das opções). Verifique o Relação Preço-Volatilidade: Evitando Surpresas Negativas.) Tabela 1: Impacto das mudanças de preço e volatilidade em posições de opções longas e curtas. Uma marca indica impacto positivo e a marca indica um impacto prejudicial. Os marcados com indicam a posição ideal para a condição de mercado dada. Mas, no oposto de suas condições ideais, a longa e curta experiência apresenta a pior combinação possível de efeitos, marcada por -. As posições que mostram uma combinação mista (- ou -) recebem um impacto misto, o que significa que o movimento dos preços e as mudanças na volatilidade implícita funcionam de forma contraditória. Aqui é onde você encontra suas surpresas de volatilidade. Por exemplo, digamos que um comerciante sente que o mercado diminuiu até um ponto em que é sobrevendido e devido pelo menos uma manifestação de contra-tendência. (Veja a Figura 1 onde uma flecha aponta para um SampP 500 em ascensão). Se o comerciante antecipar corretamente a mudança na direção do mercado (ou seja, escolha um fundo de mercado) comprando uma opção de compra. Ele ou ela pode descobrir que os ganhos são muito menores ou mesmo inexistentes após o movimento ascendente (dependendo do tempo decorrido). Lembre-se da Tabela 1 de que uma longa chamada sofre de uma queda na volatilidade implícita, mesmo que lucre com um aumento no preço (indicado por -). E a Figura 1 mostra que os níveis VIX mergulham à medida que o mercado se move mais alto: o medo diminui, refletido em um VIX em declínio, levando a queda de níveis premium, mesmo que o aumento dos preços eleva os preços premium. As chamadas longas em bases de mercado são caras No exemplo acima, o comprador de chamadas do mercado acaba comprando opções muito caras que, de fato, já têm preço - em um movimento ascendente no mercado. O prémio pode diminuir drasticamente devido aos baixos níveis de volatilidade implícita, contrariando o impacto positivo de um aumento no preço, deixando o comprador de chamadas desavisado irritado por que o preço não apreciou como previsto. As Figuras 2 e 3 abaixo demonstram essa dinâmica decepcionante usando os preços teóricos. Na Figura 2, após um movimento rápido do subjacente até 1205 a partir de 1185, há um lucro nesta hipotética e fora-de-dinheiro, em fevereiro de 1225, chamada longa. O movimento gera um lucro teórico de 1.120. Figura 2: Long call profitloss sem alteração na volatilidade implícita. Fonte: Criada usando o software de análise de opções OptionVue5 Mas esse lucro não assume nenhuma mudança na volatilidade implícita. Ao fazer uma compra especulativa de compra perto de um fundo de mercado, é seguro assumir que pelo menos uma queda de 3 pontos percentuais na volatilidade implícita ocorre com uma recuperação do mercado de 20 pontos. A Figura 3 mostra o resultado após a dimensão da volatilidade ser adicionada ao modelo. Agora, o lucro do movimento de 20 pontos é de apenas 145. E, enquanto isso, ocorre uma deterioração do valor do tempo, então o dano é mais grave, indicado pela próxima linha de lucro mais baixa (dias T9 no comércio). Aqui, apesar do movimento mais alto, o lucro se transformou em perdas de cerca de 250 Figura 3: Long call profitloss com declínio em três pontos percentuais em volatilidade implícita. Fonte: Criada Usando o Software de Análise de Opções OptionVue5 Uma maneira de reduzir o dano de mudanças na volatilidade em um caso como este é comprar um spread de chamada de touro. Os comerciantes mais agressivos podem querer estabelecer posições curtas ou colocar spreads, que têm uma relação com um aumento no preço. Note, no entanto, que uma queda no preço tem um impacto para colocar vendedores. O que significa que as posições sofrerão não apenas pelo declínio dos preços, mas também pela crescente volatilidade implícita. Long Puts at Market Tops são baratos agora vamos dar uma olhada na compra de uma longa colocação. Aqui, escolher um topo do mercado, ao inserir uma opção de longa colocação, tem uma vantagem ao escolher um fundo de mercado ao entrar em uma longa chamada. Isso ocorre porque há muito tempo tem um relacionamento com as mudanças de volatilidade de preços. Nas Figuras 4 e 5 abaixo, criamos uma hipotética saída de dinheiro realizada em fevereiro de 1125. Na Figura 4, você pode ver que uma queda rápida de 20 pontos no preço para 1165, sem alteração na volatilidade implícita, leva a um lucro de 645. (Esta opção está mais distante do dinheiro, por isso tem um delta menor. Um ganho menor com um movimento de 20 pontos em comparação com a nossa hipotética opção de compra de 1225, que está mais próxima do dinheiro.) Figura 4: Longo put profitloss sem alteração na volatilidade implícita. Fonte: Criada Usando o Software de Análise de Opções OptionVue5 Figura 5: Longo put profitloss com aumento da volatilidade implícita em três pontos percentuais. Fonte: Criada Usando o Software de Análise de Opções OptionVue5 Enquanto isso, olhando a Figura 5, que mostra um aumento na volatilidade implícita em três pontos percentuais, vemos que o lucro agora aumenta para 1.470. E, mesmo com o decadência do valor do tempo ocorrido nos dias T9 no comércio, o lucro é de cerca de 1.000. Portanto, especular sobre o declínio do mercado (ou seja, tentar escolher um topo) ao comprar opções de venda tem uma vantagem de volatilidade implícita embutida. O que torna esta estratégia mais atraente é que, no topo do mercado, a volatilidade implícita está tipicamente em mínimos extremos, de modo que um comprador de compra compraria opções muito baratas que não apresentam muitos riscos de volatilidade incorporados em seus preços. A linha inferior Mesmo que você preveja corretamente uma recuperação do mercado e tente lucrar com a compra de uma opção, você não poderá receber os lucros que esperava. A queda na volatilidade implícita nos rebotes do mercado pode causar surpresas negativas, contrariando o impacto positivo de um aumento no preço. Por outro lado, comprar itens no topo do mercado tem o potencial de fornecer algumas surpresas positivas à medida que a queda dos preços aumenta os níveis de volatilidade implícita, aumentando o lucro potencial adicional para uma longa compra comprada de forma muito barata. Estar ciente da dinâmica da volatilidade de preços e sua relação com a posição da sua opção pode afetar significativamente o desempenho da sua negociação. (Para mais informações sobre este tópico, leia nosso tutorial: Volatilidade das opções: Previsão de grandes movimentos de preços.)